La economía volvió a frenarse. La industria produce menos, el comercio vende menos y la construcción sigue en retroceso. El senador Jorge Capitanich presentó un informe, junto a su equipo económico, donde advierte que mientras crecen las actividades vinculadas al sistema financiero y a los recursos naturales, siguen perdiendo la industria, la construcción y el comercio, los sectores que más empleo generan.
El informe analiza la evolución de la actividad económica, el dólar, la recaudación, las finanzas públicas y el desempeño de los principales sectores productivos.
Acerca del tipo de cambio, señala que el oficial «avanzó un 0,9% en las últimas 5 ruedas y cerró el jueves en $1.490, acumulando una suba del 5,7% desde fines de mayo pese a la venta de cobertura cambiaria por parte del BCRA».
Las subas en los dólares financieros fueron superiores elevando la brecha en un 5% entre el oficial y el CCL. El BCRA compró USD172 millones en las últimas 5 ruedas, acumulando así USD11.225 millones en lo que va del año. «No obstante, las últimas semanas mostraron una marcada moderación en el ritmo de compras», señala.
Además, destaca que las Reservas Internacionales cerraron en USD48.004 millones, aunque las Reservas Netas apenas rondarían los USD4.500 millones.
Caída de la recaudación
Señala el informe que la caída acumula 8 de 9 meses a la baja: «Luego de la recuperación parcial de mayo, en junio la recaudación nacional ($20 billones) registró una nueva contracción en términos reales y sumó su octavo mes a la baja desde julio de 2025. Con una inflación proyectada del 1,9%, la recaudación total habría caído 7,4% interanual en el sexto mes del año».
Casi todos los tributos presentaron caídas reales, destacándose por su importancia recaudatoria la del IVA neto, que registró una caída del 4% interanual. Esta variable señala la caída de la actividad económica, con un menor consumo.
También, la caída del salario real y el empleo formal y público explican una reducción del 2,9% interanual en los aportes de la seguridad social.
Licitaciones
del Tesoro
Capitanich da cuenta de un cambio de postura en las autoridades, debido a la presión cambiaria que llevó al BCRA a vender cobertura y reducir los ritmos de compra, achicándose el colchón de liquidez excedente. «En la licitación del viernes previo, el Tesoro cerró con el menor rollover en meses al refinanciar solo el 80% de los vencimientos.
En números, frente a vencimientos por $16.3 billones, Finanzas obtuvo financiamiento por $13.2 billones, inyectando así cerca de $3.1 billones en el mercado».
Cuenta corriente con saldo positivo
El informe elaborado por Jorge Capitanich destaca que el Mercado Único y Libre de Cambios (Mulc) registró en mayo una cuenta corriente superavitaria de USD2.722 millones, alcanzando así el quinto mes consecutivo con saldo positivo.
Según el análisis, este resultado fue impulsado por una leve reducción en los pagos por importaciones de bienes -que se ubicaron por debajo de los USD5 mil millones, reflejando un incremento de la deuda comercial- y por un fuerte aumento de los ingresos provenientes de las exportaciones, que rozaron los USD9.300 millones, el nivel más elevado de los últimos 8 meses.
El reporte también señala que este desempeño permitió compensar la salida de divisas por utilidades y dividendos, que ascendió a U476 millones en mayo, acumulando USD1.710 millones en los últimos tres meses.
En materia de exportaciones, el documento remarca que, además del aporte estacional del sector agropecuario, el crecimiento estuvo impulsado por las ventas externas de la minería, que alcanzaron un récord histórico de USD912 millones, y por las exportaciones de petróleo, que también marcaron un máximo histórico con USD1.714 millones.
Sin embargo, el informe advierte un cambio de tendencia en la cuenta financiera, que volvió a registrar un resultado negativo por USD834 millones, el primero desde octubre de 2025. Capitanich atribuye este déficit a tres factores principales: la salida neta de más de USD800 millones por inversión extranjera directa (IED), la desaceleración del financiamiento local -especialmente de los préstamos bancarios en dólares destinados a exportadores- y la persistencia de una elevada demanda de divisas por parte de personas físicas para atesoramiento, pese a que ese nivel retrocedió respecto de los picos registrados meses atrás.
Panorama del agro
El agro sostiene el ingreso de divisas, pero el informe advierte una menor liquidación de la esperada.
En su análisis del frente externo, el informe sostiene que el sector agropecuario continúa siendo uno de los principales aportantes de divisas al Mercado Único y Libre de Cambios (Mulc), aunque advierte que el ritmo de liquidación permanece por debajo de lo que cabría esperar en función de la actual campaña agrícola.
De acuerdo con los datos de Ciara-CEC, la liquidación de divisas del complejo agroexportador superó los 3.000 millones de dólares en junio, lo que representa un incremento del 12,3% respecto de mayo, explicado principalmente por factores estacionales propios del calendario de comercialización.
No obstante, el reporte señala que, en la comparación interanual, el ingreso de divisas mostró una caída del 19% respecto de junio del año pasado, mientras que en el acumulado del primer semestre la retracción alcanza el 13,4%.
En cuanto al ritmo diario de liquidación, el documento indica que el promedio fue de algo más de USD140 millones por día durante junio, un nivel similar al observado en mayo y que, según el equipo económico de Capitanich, resulta insuficiente considerando el volumen de producción obtenido en la campaña 2025/2026.
«Dada la buena cosecha de la campaña 25/26, estimamos que la liquidación de divisas del sector debería ser aún mayor a esta altura del año, lo cual indica ciertas dudas sobre la conveniencia de liquidar a este tipo de cambio apreciado en términos reales», concluye el informe, al sugerir que parte del sector agroexportador mantiene una actitud cautelosa frente al actual esquema cambiario.